Гарантийное обеспечение это

Что такое гарантийное обеспечение на бирже

Гарантийное обеспечение это

Понятие гарантийное обеспечение можно встретить на срочном рынке, на котором осуществляется торговля на бирже, в основном, на опционах и на фьючерсах.

Срочный рынок подразумевает то, что торговля различными активами на нем происходит в определенные сроки. Как раз в процессе такой торговли и является актуальным рассматриваемое понятие.

Разберем подробнее, что такое гарантийное обеспечение и какова его суть.

На фондовой бирже активы бывают базовыми и производными. К примеру, акции какой-либо компании являются базовым финансовым инструментом, а производным от них можно назвать фьючерсный контракт на данные акции.

При покупке базового актива на спотовом рынке, участник торговли на бирже должен оплатить его стоимость в полном объеме.

Покупая актив (например, фьючерсный контракт) на срочном рынке, с участника торговли взимается лишь гарантийное обеспечение фьючерса, размер которого представляет собой около 10% от цены базового финансового инструмента.

Другими словами, если стоимость акции какой-либо компании составляет 15000 рублей, производный от нее фьючерсный контракт будет стоить участнику торговли всего 1500 рублей.

Но все же не нужно думать, что кто-то готов отдать просто так свои средства – гарантийное обеспечение действует в совокупности с кредитным плечом, что сопровождается определенными финансовыми рисками.

В качестве примера, чтобы разобраться, как рассчитывается гарантийное обеспечение, следует сопоставить следующие обстоятельства, связанные с приобретением акции и фьючерсного контракта на нее.

Предположим, что участник биржевой торговли приобрел одну акцию какой-либо компании за 10 000 рублей, одновременно с фьючерсным контрактом на нее с оплатой гарантийного обеспечения на сумму 1000 рублей.

Через определенный период времени стоимость акций этой компании возросла на 1000 рублей и составила 11000 рублей, причем прибыль по этой ценной бумаге и по фьючерсу на нее была одинаковой, в размере 1000 рублей, в связи с чем появляется вопрос: зачем оплачивать больше при одинаковом вознаграждении? Следует напомнить, что за акцию участник торговли заплатил гораздо больше, чем за фьючерс на эту акцию.

Чтобы ответить на этот вопрос, следует рассмотреть противоположную ситуацию – снижение стоимости акций, допустим, на 1000 рублей. Причем убыток и по этой ценной бумаге и по фьючерсному контракту на нее также будет одинаковым и составит 1000 рублей.

Однако в случае с акциями участник торговли останется в сделке, а сделка по фьючерсному контракту принудительно закроется за счет ордера Stop Out, поскольку понесенная сумма убытка будет равна сумме гарантийного обеспечения, которую внесет участник торговли, если не пополнит свой депозит, как этого потребует Margin Call.

При добавлении участником торговли к гарантийному обеспечению фьючерса еще 1000 рублей, сделка останется открытой до уменьшения цены акции до 8000 рублей. При этом размеры убытков, составляющие 10000 – 8000 = 2000 рублей снова будут равны сумме внесенного участником торговли гарантийного обеспечения 1000+1000 = 2000 рублей.

В случае, если неожиданно стоимость акций снизится до нуля (несмотря на то, что это практически невозможно), сделка по фьючерсному контракту продержится до данного момента лишь тогда, когда по правилам Margin Call участник биржевой торговли будет все время пополнять сумму гарантийного обеспечения до 10 000 рублей. Так его убыток по акции и по фьючерсному контракту будет равен также вышеуказанной сумме.

Таким образом, можно увидеть, что денежные средства никому не достались даром. Просто согласно эффекту leverage, в случае с фьючерсным контрактом, риск на единицу инвестиций был выше в 10 раз, а величина leverage, как нетрудно догадаться, находилась в соотношении 1 к 10.

В чем заключается сущность гарантийного обеспечения

Сущность гарантийного обеспечения опциона или фьючерсного контракта заключается в следующем: при покупке ценных бумаг на бирже участник торговли оплачивает их по полной цене, становясь их собственником.

Что касается фьючерса, здесь наблюдается другая ситуация: фьючерсный контракт – это в сущности контракт на поставку базового финансового инструмента, который в него заложен.

В настоящее время на фондовой бирже реальная поставка продукции по фьючерсу никому не нужна, в основном, все участники торговли фьючерсами пользуются ими для других целей, таких как спекуляция на курсовой разнице либо страховании финансовых рисков по базовому активу.

Иначе говоря, фьючерсы и опционы представляют собой своего рода пари, в котором участник торговли делает ставки на увеличение/снижение стоимости базового актива, а так как пари является по сути нематериальным, при покупке или продаже фьючерса участник торгов не становится собственником чего-либо, он заключает пари с продавцом/покупателем фьючерсного контракта. При этом биржа в данном споре играет роль агента или арбитра, она несет ответственность за выполнение сторонами контракта условий пари, которые являются довольно простыми:

  • при повышении стоимости базового финансового инструмента продавец платит разницу покупателю фьючерсного контракта;
  • при понижении стоимости базового финансового инструмента покупатель платит разницу продавцу фьючерса.

Поскольку биржа – это гарант сделки, при несоблюдении условий любой из сторон контракта, нарушившая сторона должна платить разницу из собственных средств.

Здесь и заключается сущность гарантийного обеспечения: так как никто, в том числе и биржа, не желает оплачивать из собственных средств, происходит удержание некоторой суммы денежных средств с каждой из сторон, что гарантирует исполнение сделки. Эта сумма не является ценой фьючерса, которую часто именно так и называют – она и является гарантийным обеспечением.

От чего же зависит его величина?

  Размер гарантийного обеспечения по опционам и фьючерсам не фиксируется, он может меняться в зависимости от волатильности базового финансового инструмента, составляющего основу фьючерса.

Поскольку оно является своего рода страховкой, возможно повышение его величины, либо понижение.

Это зависит от вероятности возникновения страховых обстоятельств, а именно, значительного изменения стоимости.

К примеру, фьючерсные контракты на консервативные активы ОФЗ (облигации федерального займа) нуждаются в гарантийном обеспечении, которое составляет от 3 до 5 процентов от цены базового финансового инструмента. В то же время за фьючерсный контракт на акции ГО составит до 15 процентов.

Помимо того в случае сильных ценовых колебаний (роста волатильности актива), биржа вправе повышать величину гарантийного обеспечения. В основном, правила клиринга любой торговой платформы на срочном рынке, предусматривают пределы колебаний цены.

Если они превышаются, растет и величина ГО, и наоборот, при снижении волатильности базового финансового инструмента уменьшается и стоимость фьючерсного контракта, а также его гарантийное обеспечение.

Источник: https://masterfutures.ru/chto-takoe-garantijnoe-obespechenie-na-birzhe/

Леверидж и гарантийное обеспечение: почему так важно разобраться в этих понятиях

Гарантийное обеспечение это

Очевидно, что прибыли и убытки при торговле на товарном рынке являются результатом изменения цен, но это утверждение не в полной мере отражает суть происходящего на вашем торговом счете. В торговле фьючерсами используется финансовый рычаг, так называемый леверидж, и крайне важно разобраться в том, как его использовать в собственных интересах, а не в ущерб торговому капиталу.

В этой статье:

  • Леверидж
  • Гарантийное обеспечение
  • Поддерживающая маржа
  • Использование левериджа

Финансовый рычаг или леверидж (англ. leverage) дает возможность купить или продать фьючерсный контракт, используя относительно небольшое количество личных средств. В биржевой терминологии эти средства называют депозитной маржей или гарантийным обеспечением (англ. initial margin). Фактически это установленное биржей количество средств, необходимых для открытия фьючерсной позиции.

В определенный день депозитная маржа в размере 1000$ может позволить вам купить или продать фьючерс на соевые бобы стоимостью 25 000$. Для покупки фьючерсного контракта на обыкновенные акции на сумму 200 000$ достаточно 2000$. Чем меньше маржинальное требование по отношению к стоимости фьючерсного контракта, тем больше будет финансовый рычаг.

Гарантийное обеспечение (фьючерсная маржа) – это возвращаемый страховой взнос для открытия фьючерсной позиции. Взимается он как с покупателя, так и с продавца.

Важно понять разницу между маржей, используемой на фьючерсном рынке и на рынке акций. Термины используются одинаковые, но, на самом деле, это абсолютно разные понятия.

На фондовом рынке под маржей подразумевается сумма залога, под которую брокером выделяется заем для покупки акции, облигации или ETF. Номинально вы становитесь владельцем купленных активов.

Причем заемные средства возвращаются брокеру с процентами за пользование кредитом. На практике это называется покупкой с маржей.

Процентная ставка по маржинальному кредиту гораздо выше, чем проценты по банковским депозитам.

При покупке фьючерсного контракта вы не приобретаете право собственности, как в случае с акциями, а получаете право оперировать фьючерсной позицией в обмен на страховой депозит.

Маржа на рынке фьючерсов – это небольшой процент от стоимости контракта, около 3 – 12%, в отличие от маржи на фондовом рынке, которая составляет 50% от номинальной стоимости приобретенных акций.

Когда рыночная конъюнктура меняется, и дневная волатильность повышается, исходя из условий рынка и маржинальной методологии клиринговой палаты, по причине более высокого риска маржинальные требования к счету могут быть увеличены. Имейте ввиду, что уровень маржи у брокера обычно выше, чем на бирже.

Поддерживающая маржа – еще одно, не менее важное понятие, в котором следует разобраться каждому трейдеру. Это минимальное количество средств, которое должно постоянно находиться на торговом счете для поддержания открытой позиции.

Размер такой маржи указывается в спецификациях контрактов на официальном сайте Чикагской товарной биржи (CME). Если количество средств упадет ниже уровня поддерживающей маржи, может быть несколько вариантов развития ситуации.

Вы можете получить маржин колл и от вас потребуется внести дополнительные средства, чтобы счет снова вернулся к уровню начальной маржи. Если же у вас не хватает средств для обеспечения открытых позиций, то необходимо уменьшить их объем в соответствии с остатком средств на счете.

В противном случае ваши позиции будут автоматически ликвидированы.

Если вы спекулируете фьючерсными контрактами, и цена идет в прогнозируемом вами направлении, использование большого левериджа может принести вам высокую прибыль по отношению к начальной марже.  И наоборот, если цена двинется в противоположную сторону, финансовый рычаг может спровоцировать большие потери. Из вышесказанного становится понятно, что леверидж – это обоюдоострый меч.

Давайте, предположим, что в преддверии роста цен вы покупаете в июне один июньский фьючерсный контракт на акции S&P 500 E-mini, когда индекс торгуется на уровне 1400.

Допустим, ваше гарантийное обеспечение составляет 4000$.

Поскольку стоимость фьючерсного контракта в 50 раз превышает стоимость индекса, любое изменение цены индекса на один пункт будет приводить к получению прибыли или убытка в размере 50$.

Таким образом, увеличение индекса от отметки 1400 до уровня 1420 принесло бы прибыль в размере 1000$ (20×50 долларов США), а уменьшение с 1400 до 1380 – означало бы потерю в размере 1000$. Это 25%-ная прибыль или убыток в результате менее чем 2%-ного изменения фондового индекса!

Другими словами, при покупке (или продаже) фьючерсного контракта вы получаете в точности такой же абсолютный доход, как если бы фактически владели обозначенными в контракте товарами (или продавали их).  Низкие требования к марже резко увеличивают относительные доход или убыток.

Поэтому торговля фьючерсами требует от трейдера не только достаточных финансовых ресурсов, но и необходимых качеств характера.

Одно дело, когда стоимость вашего портфеля обыкновенных акций снижается с 200 000$ до 190 000$ (пятипроцентный убыток), и совсем другое дело, по крайней мере, в эмоциональном смысле, депонировать 20 000 долларов в качестве маржи и в результате пятипроцентного падения цены потерять половину из этих средств.

Всем, кто рассматривает возможность торговли фьючерсными контрактами – будь то сахар или биржевые индексы, свинина или нефть – важно разобраться в концепции левериджа, а также в размере прибылей и убытков, возникающих в результате изменения цены фьючерса на ту или иную величину. Если вы не можете позволить себе такой риск, единственный разумный совет – не торгуйте. Торговля фьючерсами не для всех.

Источник: https://ATAS.net/ru/podgotovka-k-torgovle/upravlenie-kapitalom/leveridzh-i-garantiynoe-obespechenie-a/

Модуль расчета гарантийного обеспечения

Гарантийное обеспечение это

Ядром гарантийной системы фьючерсов и опционов является алгоритм расчёта гарантийного обеспечения (initial margin, далее ГО), под открытые позиции участников торгов.

Одной из особенностей гарантийной системы срочного рынка является использование онлайн расчёта обеспечения под заявки и позиции.

Данный подход позволяет в максимальной степени снизить риск неисполнения обязательств и осуществлять непрерывную оценку уровня рыночного риска позиций каждой расчётной фирмы.

Алгоритм построен с учётом опыта ведущих мировых бирж, опыта Московской Биржи как организатора торгов срочными контрактами, а также предложений ведущих специалистов срочного рынка России.

Весь алгоритм расчёта ГО реализован в виде отдельного программного модуля. Данный модуль является автономным вычислительным средством и может быть интегрирован с использованием предоставляемого API интерфейса или OLE технологии в любой другой программный продукт.

На текущий момент времени данный модуль используется биржей в течение торговой сессии для контроля достаточности средств участников торгов и их клиентов при выставлении ими заявок и расчёта ГО под образованные в результате сделок открытые позиции.

Также данный модуль используется в клиринге при определении требований к размеру ГО под открытые позиции на следующий торговый период.

Путь  заявок участников торгов при их обработке на срочном рынке:

Устройство модуля расчёта ГО

Модуль представляет собой Базу данных в памяти, и набор процедур для работы с этими данными. В модуле хранятся данные 4 типов:
  1. Список торгуемых инструментов, по которым планируется проводить анализ рисков позиции
  2. Параметры оценки рисков, на основе которых производится расчёт ГО
  3. Список клиринговых разделов, на которых учитываются позиции участников (иерархия торговых разделов повторяет действующую на срочном рынке иерархию: раздел расчётной фирмы > раздел уровня субброкера > клиентский раздел)
  4. Торговая информация (количество открытых позиций на каждом из разделов и по каждому инструменту, количество активных заявок, а также их цены)

Все процедуры взаимодействия с модулем можно также разделить на несколько типов:

  1. Процедура инициализации модуля
  2. Процедура получения биржевых параметров оценки риска по инструментам торгуемым на срочном рынке. Или установка своих параметров.
  3. Процедуры работы с данными, хранящимися в модуле (добавления, обновления или чтения)
  4. Процедуры вычисления размера ГО на каждом уровне субброкер – > клиент. (Для вычисления ГО на уровне расчётной фирмы достаточно просуммировать величины ГО по субброкерам данной фирмы).

Биржевые параметры оценки рисков загружаются в модуль с биржевого сервера. Для загрузки доступны как текущие параметры (обновляемые в реальном времени), так и параметры за прошедшие моменты времени. Для использования модуля требуется действующее соединение с сетью Московской Биржи, либо Интернет.

Модуль расчёта ГО является универсальным программным продуктом, позволяющим вычислять величину требований по обеспечению позиций клиентов как единовременно по всей совокупности клиентских счетов, открытых на них позициях и активных заявках, так и в непрерывном режиме по транзакциям. Режим вычисления ГО по транзакциям оптимизирован по скорости вычислений таким образом, чтобы обеспечивать постоянный процесс обработки действий клиентов на бирже без сколько-нибудь заметной задержки.

На основе модуля расчёта ГО Московская Биржа разработала продуктовую линейку, которая позволит участникам торгов интегрировать сервис по расчёту и контролю обеспечения в существующий комплекс услуг, предоставляемых клиентам на срочном рынке.

Версии модуля расчёта ГО

Версия Возможности Потенциальные пользователи
1. Клиентская версия:  

  • дистрибутив программы вместе с реализацией подключения модуля к MS Excel
  • пример по использованию программного модуля
  • описание интерфейса взаимодействия с модулем
  • Определение величины ГО, требуемого под любые позиции и заявки по инструментам, торгуемым на срочном рынке, на основе параметров, установленных на бирже
  • Прогнозирование величины ГО, в зависимости от изменения рыночных цен, кривых волатильностей и других базовых параметров расчёта ГО
Клиенты, работающие на срочном рынке
2.     Версия фирмы:

  • дистрибутив программы вместе с реализацией подключения модуля к MS Excel
  • пример по использованию программного модуля
  • описание интерфейса взаимодействия с модулем
 

  • Определение требования по ГО на уровне отдельных клиентов
  • Определение величины ГО под совокупность клиентских счетов (на уровне субброкера)
  • Прогнозирование величины ГО, в зависимости от изменения рыночных цен, кривых волатильностей и других базовых параметров расчёта ГО
  • Дополнительные возможности по анализу профиля риска по каждому клиенту и по субброкерам
Расчётные фирмы, работающие на срочном рынке
3.     Версия фирмы (расширенная):

  • дистрибутив программы вместе с реализацией подключения модуля к MS Excel
  • пример по использованию программного модуля
  • описание бизнес – логики алгоритма + техническое описание программного продукта (техническое задание)
 

  • все возможности версии фирмы +
  • возможность изменять списки инструментов
  • полный перечень параметров оценки рисков с возможностью их изменения
  • Расчётные фирмы, работающие на срочном рынке, использующие свои параметры расчёта ГО по клиентам (не биржевые)
  • Компании, работающие на рынке производных инструментов, использующие модель расчёта ГО  для оценки рисков клиентов на других рынках.
  • Производители ПО на финансовом рынке для компаний, работающих на срочном рынке.
  • Дистрибутив клиентской версии модуля расчета ГО

Подробнее о расчете гарантийного обеспечения

Источник: https://www.moex.com/a186

Гарантийное обеспечение на срочном рынке. Что нужно знать

Гарантийное обеспечение это

Дмитриев Алексей

Эксперт БКС Экспресс

14.04.2020

Кто торгует на срочном рынке, знает, что он сложнее фондового или валютного рынков, но здесь при более низком стартовом капитале можно иметь повышенное «плечо» для совершения сделок.

Однако важно понимать все технические аспекты, обеспечивающие такие возможности, которые несут как повышенную потенциальную доходность, так и более высокие риски.

Один из них — гарантийное обеспечение (ГО) — сумма, необходимая для покупки контракта или продажи его в «шорт».

Почему не так просто, как с акциями

Фондовый рынок относительно простой с технической точки зрения. Его можно рассматривать как типичную торговлю: купил по 100 руб., продал за 150 руб. Срочный рынок устроен иначе: трейдер не платит за контракт, а для открытия позиции у него на счете блокируется определенная сумма.

Это важное замечание, так как размер этой суммы меняется. Пример даст объяснение:Мы приобрели контракт Si-06.20 (фьючерс на пару доллар/рубль), в результате чего на нашем счете заблокировалась сумма ГО — 4000 руб.

В результате увеличения рыночной волатильности или роста стоимости базового инструмента размер обеспечения позиции увеличивается до 4500 руб. В таком случае сумма свободных средств в размере 500 руб. уходит в обеспечение контракта.

Поэтому ГО — это лишь заблокированные средства, а не плата в обмен на ценные бумаги. Принцип работает и в сторону уменьшения. Причем для длинной и короткой позиции сумма обеспечения может быть разной.

При закрытии позиции сумма ГО полностью разблокируется и ее можно задействовать в других операциях или вывести со счета, если финансовый результат уже закрытой позиции позволяет это сделать (то есть, если сумма ГО не пошла на покрытие убытков от операции, под которую она была заблокирована).

Для ГО можно использовать не только рубли

На фондовом рынке трейдеры зачастую используют кредитные средства для торговли под залог других ценных бумаг. То же самое возможно при торговле контрактами. Однако для этого необходимо объединить фондовую площадку и срочный рынок через услугу «Единый брокерский счет». Подключить ее можно на сайте online.bcs.ru — личный кабинет.

На главной странице нажимаете на необходимо соглашение, справа внизу проходите по кнопкам Условия обслуживания — Изменить условия — Единая денежная позиция с рынком FORTS — Подписать (SMS-пароль). Прошу заметить, что услуга подразумевает запрет на торговлю опционами.

С учетом объединенных площадок в залог для открытия позиции могут идти:– Акции;– Иностранные валюты;– Облигации федеральных займов (ОФЗ).То есть брокер предоставляет кредит на фондовой или валютной площадке под залог активов для открытия позиции по фьючерсам.

В список попали не все инструменты, так как для использования под залог актив должен быть ликвидным и не обладать высокими рисками.

ГО в валюте

Открытие позиций на срочном рынке под обеспечение долларами и евро связано с множеством нюансов. Поэтому данную тему стоит выделить отдельно. При переводе валюты на срочный рынок происходит не конвертация в рубли, а лишь технический пересчет по курсу ЦБ. При этом финансовый результат в клиринг зачисляется/списывается в рублях.

Именно это может привести к принудительному закрытию позиций (Margin call). Если вы завели на площадку только доллары и в первый клиринг получили убыток, то брокер имеет право закрыть позиции из-за наличия задолженности.Условия услуги просты: отсутствие опции «Единая денежная позиция с рынком FORTS» и подключение валютного рынка.

Пониженное ГО

Если вы опытный трейдер с хорошей историей торговли, то можете вносить ГО в 2 раза меньше стандартного. Однако условиям сможет соответствовать далеко не каждый:– Прибыльная торговля за последние 2 полных календарных месяца;– Отсутствие услуги «Единая денежная позиция с рынком FORTS».

Пониженное ГО можно подключить в офисе компании, но при отсутствии открытых позиций. Есть условия и одностороннего отключения услуги — неоднократное принудительное закрытие позиций.

Для двойного снижения ГО существуют ограничения:– Действует с 10:00 до 18:30 МСК, затем сумма обеспечения становится стандартной;– Для торговли доступны только ликвидные фьючерсы;– Блокируется торговля срочными контрактами через сервис Мой Брокер;

Для тех, кто торгует через Quik, стоит воспользоваться надстройкой. Она позволяет оперативно отслеживать уровень обеспеченности позиции.

Из чего состоит ГО и почему оно изменяется

Сумма для обеспечения позиции может и расти, и снижаться. Интересно, что размер ГО разный для длинной и короткой позиции. Московская биржа обладает сложным механизмом расчета риска каждого контракта в отдельности и называет это принципом портфельного маржирования. При этом часть расчета на себя берет специальный модуль.

Именно поэтому нет простого ответа на вопрос «как рассчитывается ГО?». В целом показатель не так волатилен, как цена самих контрактов.Более важным является вопрос о факторах изменения размера ГО. Можно выделить несколько:1.

При достижении ценой контракта «планки» и нахождении на ней в течение определенного времени размер ГО может сильно увеличиться. Планка — установленная биржей максимальная (минимальная) цена фьючерса. В случае достижения котировками этого уровня далее цена не двигается, так как невозможно поставить заявку выше верхней «планки» и ниже нижней.

Затем биржа расширяет этот коридор и резко увеличивает сумму ГО, так как данная рыночная ситуация свидетельствует о повышении волатильности до уровня, требующего уменьшения «плеча» в этом инструменте, то есть увеличения ГО.2. ГО находится в прямой зависимости со стоимостью базового актива.

В отсутствие других факторов, ГО приблизительно изменяется в соответствие с определенным «плечом». Например, ГО фьючерса 5000 руб., а цена контракта 20 тыс. руб. «Плечо» 1 к 4. Если цена контракта увеличилась на 5000 руб., то ГО составит примерно 6250 руб.3.

При выставлении заявки по рыночной цене система потребует обеспечение выше стандартного ГО. Программа не знает заранее, по какой цене пройдет сделка и поэтому требует некоторого запаса.4. В особых случаях биржа может директивно вносить изменения в размер ГО, если есть риск всплеска волатильности из-за каких-либо рыночных или новостных событий.

Сумма ГО требует пристального внимания, потому что при образовании задолженности на срочном рынке в любом размере брокер имеет право закрыть позицию принудительно. В условиях высокой волатильности и плавающих требований лучшим советом будет иметь запас свободных денежных средств.

Есть ли отличия между ГО фьючерсов и опционов

Источник: https://aegor.info/garant-options/

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.